O Valuation por Fluxo de Caixa Descontado (DCF) é uma técnica que visa determinar o valor de uma empresa com base na projeção de seu fluxo de caixa futuro. Muito utilizado para avaliar empresas, este método é essencial para quem busca entender melhor o valor real de um negócio
O mercado corporativo é muito dinâmico, e os conceitos atuais são testados diariamente nas empresas. Há uma constante necessidade de buscar melhorias contínuas, aumentar a performance e a produtividade, além de inovar, para manter a competitividade no setor. Essas necessidades são frequentemente atendidas por investimentos em Hubs de inovação ou Startups.
Da mesma forma, empresas consolidadas, com uma base de clientes, marca reconhecida, infraestrutura e mão-de-obra qualificada, também atraem interesse de investidores ou concorrentes que buscam aumentar sua participação de mercado ou diversificar seus produtos.
Outro fato comum no mercado é a dissolução ou reestruturação societária, quando um ou mais sócios desejam sair e vender suas cotas no negócio.
Nesses cenários, é necessário calcular o valor do negócio, seja para venda ou para fornecer informações precisas a possíveis investidores. É aí que entra o Valuation, um termo em inglês para “Avaliação de Empresas” ou “Avaliação de Negócios”. Este processo estima quanto uma empresa vale, determinando seu preço justo e o retorno de um investimento em suas ações.
Neste artigo, vamos abordar o Valuation por Fluxo de Caixa Descontado, um dos métodos mais conhecidos e amplamente utilizado por empresários. Continue lendo para saber mais!
Para que serve o Valuation?
Em todas as situações mencionadas no início do artigo, é essencial avaliar o valor do negócio ou investimento. É importante lembrar que, embora as empresas possuam ativos valiosos como máquinas, imóveis e móveis, esses não são os únicos bens que determinam seu valor. Portanto, a avaliação da empresa não se limita apenas aos seus bens tangíveis.
O Valuation vai além disso, buscando entender o valor de mercado da empresa, os riscos de operar nesse mercado, sua capacidade de crescimento e a percepção dos consumidores sobre a marca. Assim, na área de finanças corporativas, a empresa deve ser analisada e avaliada como um investimento, considerando pesquisas sobre custo de capital, riscos de mercado e outros fatores.
Métodos de avaliação do Valuation:
Existem quatro metodologias de avaliação mais utilizadas, sendo elas:
Fluxo de Caixa Descontado:
Identificar os valores econômicos em risco na empresa permite descobrir oportunidades no mercado em que ela atua, além de outras oportunidades não mapeadas no balanço. Durante a avaliação, podemos encontrar oportunidades que alguns sócios talvez não tenham percebido.
Múltiplos:
O método de múltiplos é o mais prático de aplicar. Ele compara itens em cenários semelhantes, como indústrias, co-indústrias e empresas de serviços, para identificar um valor de mercado. Com isso, conseguimos determinar o valor de mercado da empresa usando uma regra de três.
Valor Contábil:
Neste método, o valor contábil reflete o valor registrado no balanço patrimonial da empresa. Esse método não é tão usado porque não consegue captar valores econômicos e oportunidades futuras em que a empresa pode estar inserida.
Valor Preço/Ação:
Esse método é mais específico para o mercado de capitais. É muito prático e comum determinar o valor de uma empresa, dividindo o preço de uma ação pela quantidade de ações disponíveis no mercado.
Qual o Método de Valuation mais utilizado?
Especialistas afirmam que a combinação de dois métodos é a mais comum: fluxo de caixa descontado e múltiplos. O fluxo de caixa descontado identifica todas as oportunidades ligadas ao ativo da empresa, enquanto o método dos múltiplos compara a empresa com outras do mesmo setor.
O que é Valuation por Fluxo de Caixa Descontado (Discounted Cash Flow)?
O Valuation por Fluxo de Caixa Descontado avalia empresas analisando dados passados e projetando a capacidade futura de geração de caixa.
Com esses dados, é possível comparar a empresa com outros investimentos disponíveis e determinar seu valor real ou justo no mercado.
Como funciona o Fluxo de Caixa Descontado?
O método de Fluxo de Caixa Descontado funciona projetando os fluxos de caixa futuros que a empresa deve gerar e descontando-os para o valor presente. Este desconto é feito usando uma taxa que reflete os riscos associados ao negócio. Em termos simples, o DCF responde à pergunta: “Quanto vale hoje o dinheiro que a empresa vai ganhar no futuro?”
Para realizar essa projeção, consideram-se diversos fatores, como o desempenho histórico da empresa, suas perspectivas de crescimento, condições econômicas e a taxa de desconto apropriada, que normalmente inclui o custo do capital próprio e da dívida. O objetivo é obter um valor que reflita o verdadeiro potencial da empresa, considerando tanto os riscos quanto às oportunidades futuras.
Como é feito Valuation por Fluxo de Caixa Descontado DCF?
Com os dados contábeis, é iniciada uma análise da estrutura de capital da empresa para identificar o custo da empresa ter capital próprio e rentabilizar os acionistas, bem como, o custo de alavancagem financeiro o qual a empresa pagará juros às instituições de crédito.
Para realizar esse cálculo, utiliza-se softwares específicos de modelagens econômicas para empresas, que fazem projeções da capacidade de geração de caixa, considerando índices de mercado e taxas de crescimento específicas. É importante ressaltar que todo o processo de construção do DCF necessita ser executado por administradores ou economistas especializados em adviser ou análise de empresas.
Como calcular o Fluxo de Caixa descontado DCF?
Existem premissas internacionalmente reconhecidas para a estrutura de capital e custo de capital da empresa, que nos permitem determinar a taxa de desconto e trazer o valor a valor presente.
Seguindo essa premissa, deve-se realizar a projeção do fluxo de caixa da empresa. Após essas etapas aplica-se a fórmula abaixo de desconto para determinar o valor presente do investimento.
Administradores e economistas experientes nesse processo sempre realizam análises em cenários otimistas e pessimistas para apurar se valor é válido ou distorcido por algum equívoco em processos anteriores.
Veja um exemplo de fluxo de caixa descontado:
Veja um exemplo de fluxo de caixa: temos aqui uma estrutura de receitas e despesas que a empresa executou ao longo de um período. Para os períodos futuros, fizemos uma projeção com base nas taxas de crescimento e nas despesas geradas pela empresa. No final, apresentamos o valor total do negócio.
Para entender melhor esse processo, assista ao vídeo completo:
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